过去一周，黄金延续了极其强劲的上涨势头。周一早盘，金价成功突破 $3,900，不断刷新历史高点。推动黄金上涨的因素主要包括美国政府停摆的不确定性以及全球“去美元化”趋势，而技术面上短期回调压力也日益显现。本周，交易员需密切关注政府关门的进展以及多位美联储官员的讲话，这些事件可能对黄金短期走势产生显著影响。

技术面观察：价格能否守住 $3,900 是关键

从 XAUUSD 日线图来看，黄金的上行动能依然强劲。即便出现短暂回调，价格也稳定在 5 日 EMA之上运行，并实现连续第七周收涨。目前金价已经突破 $3,900，距离首次突破 $3,800 仅不到 10 天。周线和月线同样显示多头排列，整体格局仍然偏强。

市场当前最关注的焦点是金价能否站稳$3,900心理关口。若稳住这一位置，将确认突破有效性，为后续挑战$4,000打开空间。下方，$3,855 是关键支撑位，一旦失守，金价短期回调压力将显著增加，甚至可能回探$3,800附近。

政府停摆撑起黄金避险

黄金多头的一个重要推动力，毫无疑问来自美国政府停摆。这次停摆已经直接影响了经济数据的发布——原定上周五公布的非农报告被迫推迟。这份数据是判断美国就业市场是否降温，以及美联储降息节奏的重要参考，如今的缺位让市场陷入了“数据真空”，也让黄金的避险魅力更加突出。

在非农缺席的情况下，市场转向替代指标。上周发布的ADP数据显示9月新增就业岗位减少3.2万，而ISM服务业PMI就业指数已连续四个月萎缩。这些信号强化了市场对美联储降息的预期：10月降息几乎被完全消化，12月降息概率也被推高到约90%，对黄金显然是利好。

除此之外，政治博弈的不确定性同样加大了黄金的吸引力。目前两党在政府拨款上的提案均未显示出跨党派通过的明确迹象，停摆僵局短期内难以打破。根据预测市场Kalshi最新数据，市场押注政府长期停摆的可能性显著上升：停摆超过10天的概率高达70%，而超过15天的概率为46%。

政府停摆带来的不确定性，加上市场对美国高额财政赤字可能引发的长期通胀与债务贬值的担忧，以及此前关税摩擦的影响，使美元信用承压。在此背景下，各国央行持续增持黄金储备，通过“去美元化”寻求避险，同时也推动资金流入黄金市场，为金价提供坚实支撑。

从交易角度来看，美国政府停摆持续时间越长，对黄金的避险吸引力就越强。如果停摆可控，受影响的政府员工可获得补发薪资，经济损失有限，金价的支撑相对温和；但若僵局延长，市场避险情绪将进一步升温，黄金可能获得更明显的上涨动力。

回调买入仍是主流，警惕潜在风险

总体来看，在避险情绪和央行“去美元化”的双重推动下，黄金持续走强。随着美国政府停摆拖延，市场对其可能拖累经济增长、加剧政策不确定性的担忧不断升温，导致资金从风险资产流向黄金这一传统避险工具。同时，降息预期降低了持有黄金的机会成本，进一步增强其吸引力。在当前环境下，回调买入仍是市场主流交易策略。

尽管黄金的上行之路似乎一片光明，交易员仍需保持警觉，以下因素可能引发金价短期回调：

1. 政府停摆意外结束 ：若僵局迅速化解，市场避险情绪可能快速降温，金价短期承压。
2. 美联储政策指引偏鹰 ：本周共有21场美联储官员讲话。在缺乏重要一级经济数据的情况下，这些讲话对市场影响尤为显著。如果官员释放鹰派信号，暗示政策能见度有限，降息节奏可能放缓，或将影响价格向上突破节奏。
3. 关键支撑位失守 ：若金价下破 $3,855，可能意味着短期顶部形成。

受政府停摆影响，本周美国重要经济数据发布将相对有限。上周因关门推迟的非农报告，是美联储判断政策走向的关键参考。一旦政府恢复运作，非农数据可能快速公布，政策透明度提升，短期内或对金价形成一定压力。